C114讯 10 月 26 日（南山）在 10 月 24 日举办的“2021 LoRa 创新应用论坛”上，中国区销售副总裁黄旭东发表主题演讲，分享了 LoRa 在全球和国内市场的最新发展。

黄旭东介绍，LoRa在全球部署了超过220万个网关和2.8亿个终端节点，覆盖171个国家和地区。 预计到2026年，50%的LPWAN物联网解决方案将使用LoRa解决方案。 LoRa还与全球物联网生态系统合作，推动LoRa市场应用的拓展。

LoRa联盟已经拥有400多家公司成员，其中包括微软等重量级软件公司。 在海外，目前基于LoRa的热点已超过23万个，在中国及全球70多个国家实现快速增长。

针对卫星通信，LoRa联盟今年也发布了LR-FHSS功能。 目前全球运营商已超过160家，同比增长率超过3倍。 值得一提的是，美国亚马逊也发布了联网协议，这将加速LoRa在智能家居市场的占有率。

中国市场是LoRa最重要的市场之一。 黄旭东指出，LoRa于2014年进入中国市场，7年来已经成长为成熟的物联网通信技术，并形成了完整的生态系统。 在应用层面，LoRa凭借其自组织、安全可控的特点楼宇自控网关功耗，以及远距离、低功耗、抗干扰等技术特点，在多个垂直领域得到了成功和广泛的应用。 我们的生态合作伙伴开发的各种基于LoRa的解决方案不仅满足了社会和公众的需求，也为这些垂直行业创造了更高的效益。

黄旭东透露，除了水表市场的传统优势外，LoRa今年在电网、安防、消防、智能工厂、智能园区、智能楼宇、智能工业等垂直市场也实现了指数级增长，并保持持续增长势头。 政策层面，5G扬帆行动计划（2021-2023年）、碳中和、新基建等战略都可以看到LoRa应用的机会。

黄旭东最后介绍了中国团队的工作情况。 一方面是为国内市场提供技术支持。 另一方面，它还为垂直市场开发网络协议。 网络部署。 在笔者看来，这些作品将有助于LoRa深耕行业市场，形成更加健全的生态。

本期《兴业新股》重点关注拟IPO企业：昆山生物智能装备股份有限公司。企业申请上市地点为深圳证券交易所创业板。 上市保荐人为光大证券股份有限公司，签约律师事务所为国浩（南京）律师事务所。 签约会计师事务所为华普天健会计师事务所（特殊普通合伙）。 本次发行股份数量不超过12,313,930股，占发行后股本总额的比例不少于25%。

1、公司概况：资产负债率有待提高 净利润质量有待提高

昆山百奥智能装备有限公司全称昆山百奥智能装备有限公司，公司于2006年成立于江苏省昆山市，昆山生物所处行业为专用设备制造业在制造业大类中，细分行业是智能装备制造业。 这个产业是先进制造技术、信息技术、智能技术的融合和深度融合。 是国家大力支持的战略性新兴产业，也是当前优先发展的高新技术产业。

昆山生物自成立以来一直致力于智能设备及其零部件的研发、设计、生产和销售。 昆山生物主要产品包括智能设备及其零部件等，并可根据客户需求为客户提供组装、调试等专业技术服务。 目前，昆山生物的产品主要应用于消费电子和汽车精密零部件的生产和制造，适用于各类电机、控制器、传感器、麦克风和接收器、安全气囊气体发生器、汽车遥控器、汽车天窗、等精密零件的生产组装。

目前，昆山百奥实际控制人为昆山百奥控股股东肖朝鹏，发行前直接持有公司1233.45万股，占公司总股本的33.39%。 该金额间接持有公司0.71%的股权，合计持有公司34.10%的股权。

从经营状况来看，近年来，昆山生物主营业务收入快速增长，主要来自智能组装设备。 2015年至2017年，昆山生物主营业务收入年复合增长率达到46.16%。 报告期内，智能装配装备产品占主营业务收入的比重分别为77.95%、66.43%、69.79%和86.36%。 净利润也实现快速增长，报告期内分别为6.6423元、2798.36元、3645.67万元、2171.94万元。

报告期内，昆山生物主营业务毛利率分别为30.97%、34.31%、33.75%和34.13%，保持较高水平且较为稳定。 影响公司产品毛利率的因素较多，主要由整体市场竞争情况决定。 公司主要通过开发高毛利率产品和提高标准化水平来保持较高的毛利率水平。 报告期内，由于市场竞争整体稳定，公司持续开发新产品，主要收入来源智能装配设备毛利率保持在较高水平，分别为31.90%、36.04% 、34.82%和35.91%。

报告期内，公司综合毛利率与可比上市公司平均毛利率及变动趋势基本一致。 但由于各公司核心产品类别及产品结构、客户类型、业务规模等差异，导致毛利率存在一定差异。 与毛利率较高的智云相比，仍有一定差距。

各报告期末，公司合并资产负债率分别为61.16%、44.71%、42.73%和45.60%。 与同行业上市公司相比，公司资产负债率高于可比公司平均水平，但呈下降趋势。 报告期内，公司通过改善经营业绩、积累营运资金、定向增发等方式增加股本规模，资产负债率逐步下降。 本次发行将进一步帮助公司改善财务结构，扩大经营规模，进一步降低财务和经营风险。

昆山生物未来营收和利润能否保持可持续增长，主要需要关注以下两个风险。

大客户集中度风险。 招股说明书（申报稿）显示，报告期内，昆山百奥前五名客户销售收入占比分别为65.68%、65.39%、52.57%和94.82%，主要客户相对集中。 尤其是2018年上半年，前五名客户销售收入占比高达94.82%。 昆山百奥解释，这是因为立讯精密上半年的订单交付较多，下半年受季节因素影响，会更多接受其他客户的订单。 但无论如何，这种顾客过度集中的现象并不是很正常。 由于公司主要产品具有技术含量高、差异化特征显着等特点，且单条生产线价值较高，若未来行业或主要客户需求发生变化，导致订单减少，对公司生产经营产生不利影响，可能导致收入和利润水平大幅波动。

净利润与经营活动现金流量错配的风险。 报告期内，昆山生物净利润分别为664.23万元、2798.36万元、3645.67万元、2171.94万元，基本逐年增长，但经营活动产生的现金流量净额极不稳定。 报告期内分别为-742.01万元、1058.01万元、-2291.35万元、4810.5万元，尤其是2015年、2017年。昆山百奥解释称，2015年公司经营活动产生的现金流量净额为为负，主要是由于公司业务快速增长，期末应收账款余额大幅增加所致； 2017年公司经营活动产生的现金流量净额为负，主要是因为，一方面，公司销售规模大幅增长，应收账款余额快速增长； 同时，为了满足在手订单的需要，公司不断扩大采购规模，库存持续增长。 2018年上半年经营活动产生的现金流量净额大于净利润，主要是由于2017年末应收账款陆续收回所致。2018年上半年经营活动产生的现金流量净额大于净利润远大于前三年经营活动产生的现金流量净额之和。 昆山生物的解释难免显得有些牵强。 未来，在公司净利润增长的同时，现金流状况能否改善是考核净利润质量的重要指标。

2、产业入驻：行业竞争激烈，竞争优势不足

我国智能装备制造业企业规模普遍较小，品牌知名度较低，实力较弱。 与国际先进企业相比，其竞争力不强，抗风险能力相对较弱。 技术研发实力的积累、设计研发人才的引进或培养、具有战略效益的研发项目的推进，都需要大量的资金支持。 如果投资主要以自我积累为主，不利于具有技术竞争优势的企业迅速做大做强。

昆山生物自成立以来，一直致力于智能装备及其零部件的研发、设计、生产和销售，为客户提供智能制造成套装备及相关零部件。 其中销售公司拥有丰富的运营管理和项目实施经验，技术储备雄厚。 2018年6月，公司成为工信部首批认定的15家符合《工业机器人行业规范条件》（工信部〔2018〕31号）的企业之一。

从市场竞争环境来看，昆山生物的国外竞争对手包括日本发那科株式会社、日本安川电机株式会社、KUKA GMBH、ASEA BROWN LTD（ABB）等。 这些外资企业基本上都是通过设立子公司或合资设立公司的方式进入中国市场。 国内竞争对手主要包括机器人（深圳）、智云股份有限公司（深圳）、科莱机电（上海）、博中精工科技有限公司、苏州汉川智能科技有限公司等。

其中，机器人目前的主营业务是机器人本体及自动化相关业务。 主要产品包括机器人本体制造和自动化装配。 目前，智云主营业务为成套智能装备的研发、设计、生产和销售，并提供相关技术配套服务。 其技术和产品覆盖国内95%以上的发动机制造商。 科莱机电主要从事定制化智能装备及工业机器人系统集成的研发、制造。 产品应用于汽车、电子、轻工、机械等行业。 博众精工科技有限公司主营工业自动化设备、自动化生产线、治具（治具）工具、智能立体仓储物流、信息产品及系统集成，涵盖消费电子、汽车、新能源、家居家电、泛家具等业务领域。 苏州汉川智能科技有限公司主要从事精密小型产品自动化装配设备的研发、生产和销售，在电子、汽车零部件等行业拥有众多成功案例。

三家上市公司在竞争对手中的经营情况

昆山生物产品主要应用于消费电子和汽车精密零部件的生产和制造。 国内竞争对手基本涉足这两个领域，加上国际公司进入中国市场，昆山生物未来将面临激烈的竞争。 能否获胜，取决于能否在这两个培育多年的领域拥有并保持优势，以及新领域的开发。

从宏观环境来看，无论是国家政策还是下游产业发展，都更有利于智能装备制造业的发展。 装备制造业是国家大力支持的战略性新兴产业，也是当前重点发展的高新技术产业。 近年来，国家不断出台新政策支持装备制造业发展。 持续的支持。 根据《智能制造装备产业发展“十二五”规划》，到2020年，智能制造装备产业成为具有国际竞争力的主导产业，建立完整的智能装备产业体系，工业销售收入突破3万亿元。 实现装备智能化和制造过程自动化，使工业生产效率、产品技术水平和质量显着提高，能源资源消耗和污染物排放显着降低。

同时，随着下游客户对智能制造装备的技术要求和交付要求越来越高，技术落后、无法按期交付或难以保证产品质量的小企业将不断被淘汰。 从长远来看，有利于技术研发实力雄厚、项目管理规范的优秀企业的发展。 可以预见，未来一定时期内，我国智能制造装备产业仍将保持快速增长趋势。 因此，行业的蛋糕会越来越大，但每个企业能占据多少份额，取决于企业自身未来的发展。

3、研发状况及募集资金投资情况

昆山百奥是国家高新技术企业，专注于机器视觉对位与检测、高速输送与精准定位、智能送料、智能控制以及智能制造相关信息化的研发。 目前拥有发明专利40项，实用新型专利42项，外观设计专利5项。 昆山百奥建立了强大的技术研发团队。 研发内容包括结构设计、电控设计、软件开发、标准化研究等技术领域，可根据客户需求提供优质的产品设计解决方案。 各报告期末，昆山生物拥有技术及研发人员分别为108人、123人、138人、185人，技术团队实力持续壮大。

通过多年的产品设计和生产实践积累，依托公司的技术研发实力，在定制化产品的基础上，通过自主创新，昆山生物实现了产品的智能化、模块化、柔性化、信息化，形成了独特的技术优势。 公司将凭借独特的技术优势，进一步深耕智能制造装备领域，寻求更大的发展。 报告期内昆山江森楼宇自控设计公司，昆山生物主营业务收入对应的产品和服务已不同程度应用其核心技术。

公司是高新技术企业，所属行业是典型的技术密集型行业。 持续的技术研发和人才积累是公司长期发展的基石。 昆山生物始终高度重视新产品、新技术的开发和创新，把新产品的研发作为公司保持核心竞争力的重要保障。 报告期内，公司研发费用分别为586.31万元、744.18万元、1261.11万元、1004.09万元，占营业收入的比例为5.04%、4.39%、5.07%、6.20%，呈逐步加大投入。 情况。

昆山百奥将继续坚持以技术创新为核心的经营理念，拟通过快速提升产能和设计能力，抓住智能装备产业快速发展的良好机遇，进一步拓展产业链深度，同时拓宽产品应用领域和市场，满足国内外高端客户的产品技术要求，努力成为智能装备的顶级供应商之一。

筹集合格投资项目

招股说明书中的表述显示，本次募集资金的投资项目均围绕公司主营业务开展，均为公司现有业务的延伸和拓展，增强公司可持续发展能力。 其中，“智能装配装备及其零部件生产项目”拟进一步扩大昆山加工装配能力，可有效缓解当前生产场地紧张、生产规模和加工能力难以满足订单需求的现状，适应公司业务快速发展的需要。 “内江生产基地建设项目”是公司区域扩张的直接体现。 通过市场调研分析，在内江地区建设产业基础良好、未来智能化改造需求较大的生产基地，将有助于公司进一步提升产能。 ，拓展市场领域，传播品牌美誉度，增强综合竞争力。 “研发中心项目”将通过购买先进的研发和检测设备，引进行业高端技术人才，加强研发团队建设，完善公司研发和检测体系，实现产学研一体化，进一步提高公司的研发创新能力。升级现有技术资源。 和产品设计能力。 公司所处行业属于技术密集型行业，技术创新有助于保持公司核心竞争力，增强竞争优势。 “补充流动资金”项目有利于满足公司日常生产经营，进一步保障公司财务安全，增强公司市场竞争力。

昆山生物所处的智能装备制造业是先进制造技术、信息技术、智能技术的融合与深度融合。 未来能否保持持续的技术投入，能否保持技术领先，能否配备足够的技术人才，对于公司能否保持核心竞争力至关重要。

专栏简介：产业做强、科技创新、全球化……2018年，诸多因素深刻塑造资本市场新面貌。 2019年，这些变化将继续深化。 新上市公司的行业偏好和竞争力价值演变是反映经济结构变化的重要诠释。 为了更好地体现新股背后的产业特征，我们推出了“产业新股”系列。 在产业与资本“变与不变”不断交汇的过程中，信息传递和信息解读的重要性凸显。 运用定性与定量分析方法，从系统研究的角度，为投资者带来资本市场“港口”新股的研究与追踪，从新公司看新经济，用新发现赋能新价值。

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